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华鲁恒升 （600426.SS，CNY22.29）
日期 2008-4-11
姓名 张恩武
主题 一季度业绩预增公告

新闻与公告内容
预计公司2008年第一季度净利润较上年同期增长50%以上，扣除非经常性损益后净利润较上年同期增长50%以上。

评论与分析
公司是山东省主要的尿素厂商以及大陆DMF龙头企业。元富认为，公司一季度业绩快速增长主要得益于DMF产量增长以及尿素价格高企带来营收和获利快速增长。公司2007年二季度后有多个新增产能项目投产，包括8万吨DMF改15万吨项目、8万吨DMF专案、20万吨甲醇专案。经过半年多的运行，目前已能为公司带来稳定的营收和获利。此外，一季度大陆尿素价格大幅上涨，尿素营收及获利亦有所提升。公司以煤气化技术为核心，煤炭是最基本的原材料。煤炭价格的上涨可能会降低DMF毛利率，但尿素价格上涨能抵消成本压力。元富对公司持乐观态度。

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